过会以后是否提交注册，这是监管部门把控IPO节奏的重要手段。
在IPO排队企业不断增加的情况下，监管部门不仅会审核排队未过会企业的质量，已过会未上市企业的质量，监管部门同样会进一步审核 ，只有这样才能对排队企业一视同仁。
已提交注册的企业，同样会被否。
截至目前，在科创板已经过会却注册失败的有如下几家企业：恒安嘉新（北京）科技股份公司、广东利元亨智能装备股份有限公司、二十一世纪空间技术应用股份有限公司、博众精工科技股份有限公司、宁波天益医疗器械股份有限公司、深圳市创鑫激光股份有限公司、慧翰微电子股份有限公司。（其中，利元亨、博众精工已经再度申报且过会，天益医疗改报创业板）
1.注册失败首例——恒安嘉新
恒安嘉新主要是从事“云、网、边、端”整体解决方案的通信网安全企业，专注于网络空间安全综合治理领域。公司的主营业务是向电信运营商、安全主管部门等政企客户提供基于互联网和通信网的网络信息安全综合解决方案及服务。
在财报方面，公司2018年实现营收6.25亿元，净利润9664.35万元，2016年至2018年研发投入占营收比例分别为17.77%、22.48%、20.41%。
可能原因：
1、特殊会计处理被指内控缺失
2019年，发行人以谨慎性为由，经董事会及股东大会审议通过，将上述4个合同收入确认时点进行调整，相应调减2018年主营收入13,682.84万元，调减净利润7,827.17万元，扣非后归母净利润由调整前的8,732.99万元变为调整后的905.82万元，调减金额占扣非前归母净利润的89.63%。
证监会认为，发行人将该会计差错更正认定为特殊会计处理事项的理由不充分，不符合企业会计准则的要求，发行人存在会计基础工作薄弱和内控缺失的情形。
2、未披露前期会计差错更正事项
2016年，发行人实际控制人金红将567.20万股股权分别以象征性1元的价格转让给了刘长永等16名员工。在提交上海证券交易所科创板上市审核中心的申报材料、首轮问询回复、二轮问询回复中发行人都认定上述股权转让系解除股权代持，因此不涉及股份支付；三轮回复中，发行人、保荐机构、申报会计师认为时间久远，能够支持股份代持的证据不够充分，基于谨慎性考虑，会计处理上调整为在授予日一次性确认股份支付5970.52万元。
证监会发现，发行人未按招股说明书的要求对上述前期会计差错更正事项进行披露。
2.利元亨
广东利元亨智能装备股份有限公司主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、 精密电子、安防、轨道交通等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。
公司是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神、中航锂电、欣旺达等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。公司在专注服务锂电池行业龙头客户的同时，积极开拓汽车零部件、精密电子、安防以及轨道交通等行业的优质客户，提升在智能制造装备行业的地位。
可能原因：
资料显示，利元亨2016年-2018年产量分别为185台、428台、254台；销量分别为215台、308台、298台。可以看到，2018年，公司产量及销量均较2017年有不同程度的下滑，且在2018年产品销量中，有大部分是在消化2017年过剩的产量。与收入增长趋势不同的是，公司产量及销量未见明显提高，业绩变化的来源存疑。
3.二十一世纪空间
二十一世纪空间成立于2011年，注册资本1.82亿元。它是面向中国及全球客户的自主遥感卫星运控及地球空间信息大数据服务商，是中国第一家与国际技术领先的卫星系统研建机构合作。
公司主营业务为基于自主运控自有遥感卫星的数据获取、处理分析及销售和空间信息综合应用服务。公司拥有自主运控的“北京二号”遥感卫星星座系统，包括3颗亚米级全色、优于4米多光谱分辩率的光学遥感卫星以及自主研建的地面系统。
可能原因：
在上市委会议上，委员们提出的主要问题是这三个方面：
一是要求公司按照可理解的标准描述说明发行人核心技术内容及应用，说明其对供应商英国萨里公司不构成重大依赖的依据，具有可替代供应商的依据；结合客户构成和需求、潜在竞争对手、核心技术应用情况，说明发行人是否进入行业发展天花板。
二是根据申请文件，发行人于 2016 年向程晓阳收购北京天目形成大额商誉。2017 年 3 月，发行人与程晓阳签订补充协议变更业绩承诺，约定以北京天目 2016-2018 年总体净利润不低于5,187 万元作为业绩补偿的考核标准。2016、2017 年北京天目均未实现承诺利润，2018 年净利润大幅增长，三年合计实现净利润 5,197.21 万元，略超承诺利润。请发行人代表进一步说明在各申报期期末未考虑计提商誉减值的理由，请保荐代表人就核查过程发表意见。
三是根据申请文件，截止 2018 年 12 月 31 日，发行人通过内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例为 18.37%。上述无形资产均为发行人申报期之前形成，请发行人代表进一步说明：（1）申报期的研究开发活动开展情况；（2）相应会计处理是否符合《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》第 14 条的相关规定。
4.博众精工
博众精工主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务，同时，公司亦可为客户提供智能工厂的整体解决方案，业务涵盖消费电子、新能源、汽车、家电、日化等行业领域。2017-2019年，公司向苹果公司的销售收入占比为64.45%、47.21%、42.71%，是一家典型的苹果产业链公司，具有国内苹果产业链公司一般的销售模式，即在香港设立一个接单主体，具体模式如下：
可能原因：
根据公告的相关文件，公司由于对 2016 年以前收入确认及税收政策的理解存在差异，公司根据相关法律法规的规定追溯确认报告期外的收入1.14亿元，并补缴相应的增值税人民币1,940.17万元，附加税 232.82万元和企业所得税人民币1,676.99万元，滞纳金金额3,439.73万元。同时因补确认收入导致的应收账款1.36亿元，由实际控制人向公司支付。因补确认收入公司及实际控制人支付的成本合计为3.23亿元。
公司第一次申报招股说明书（申报稿）中并未对上述差错进行追溯调整，由于交易所的层层问询，上述事项的真实面貌千呼万唤始出来，公司也因上述事项调整了财务报表。
公司在第二次申报的首次问询中回复了主动撤回注册申请的原因主要系出于自身战略调整考虑。发行人撤回上市申请后，战略调整主要体现在以下两个方面：引入外部机构投资人、制定期权激励计划。至于在上市前临门一脚撤回的真实原因，从上市委第39次审议会议问题来看，申报期间公司因报告期外补确认收入的事项是最大关注点，公司是否由于该事项主动撤回我们不得而知。
5.天益医疗
天益医疗主要从事血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括血液净化装置的体外循环血路、一次性使用动静脉穿刺器、一次性使用一体式吸氧管、喂食器及喂液管等。
可能原因：
2017年至2019年，天益医疗营收分别为2.40亿元、2.58亿元、3.16亿元，合计8.14亿元，三年营收的5%约为4070万元。同期，天益医疗研发费用分别为914.27万元、898.10万元、1607.24万元，研发费用率分别为3.81%、3.48%、5.08%，考虑到天益医疗研发投入资本化金额为0，所以其最近三年研发费用合计为3419.61万元。
综上所述，天益医疗的研发投入情况，既不符合最近三年研发投入占营业收入比例5%以上的标准，也不符合最近三年研发投入金额累计在6000万元以上的标准。
另外，公司的营收与净利润变动不匹配，2018年营收略增、净利润大降，2019年营收、净利润又大增。
2017年、2018年、2019年，公司营业收入分别为2.4亿元、2.58亿元、3.16亿元，扣非归母净利润分别为5021万元、3947万元、5642万元。收入增幅与净利润增幅不一致程度较大。2018年营收增长7.58%，但扣非归母净利润却下降21.39%。2019年营收增长22.50%，扣非归母净利润同比增长42.94%，营收与净利润的变动很不匹配。
营收与净利润变动趋势相反，自然会引发对业绩真实性的进一步怀疑。
6.创鑫激光
创鑫激光从事光纤激光器的研发、生产和销售，主要包括脉冲光纤激光器、连续光纤激光器和直接半导体激光器等系列产品，并实现了泵源、合束器、光纤光栅、隔离器、激光输出头、剥模器、声光调制器、模式匹配器等光学器件自主生产。公司产品可广泛应用于打标、雕刻、切割、钻孔、熔覆、焊接、表面处理、快速成形及增材制造等加工工艺。发行人是国内市场销售额排名第二的国产光纤激光器制造商，国内市场占有率12.3%。
可能原因：
公司于 2017 年6月曾申报创业板IPO。当年 10 月申请终止其上市申请并于月末获得证监会的批准。本次申报科创板IPO的报告期首年和前次创业板IPO的报告期第三年重合，虽然两次披露的营业收入未发生变化，然而两次利润数据存在较大差异。
另外，上交所还收到过一封举报信：
监管机构认为：虽然爱可为资产规模较小，报告期与公司的关联交易数额仅十余万，对公司生产经营影响较小，且爱可为已处于注销过程中，但蒋峰在第二次举报信核查前持续隐瞒实际控制爱可为的有关事实，主观故意明显，致使公司招股说明书（申报稿）中关于关联方及关联交易的信息披露存在遗漏，对发行人及其实际控制人、保荐代表人采取了监管措施。
7.慧翰股份
慧翰股份的主营业务是为智能网联汽车及其他物联网市场提供无线通信产品、嵌入式软件和整体解决方案，具体包括：前装 TBOX、汽车级无线通信模组、软件和技术服务，以及其他物联网通信模组业务。公司主导产品 TBOX 通过搜集、分析汽车总线信号及远程通信，实现远程诊断和查询、车身控制、安防服务、互联网应用、空中升级(OTA)、汽车数字钥匙、V2X 通信等功能。
可能原因：
1.业绩下滑 客户集中度较高
2017年-2019年，慧翰股份营收分别为3.2亿元、3亿元、2.7亿元，归母净利润1686万元、890万元、2518万元， 2018 年、2019 年营业收入分别下滑 7.33%、9.06%。
汽车行业具有较强的周期性特征，车联网设计和开发汽车行业的整体发展状况以及景气程度密切相关，2018年 -2019 年，我国乘用车产销量连续两年下滑，智能网联汽车行业的发展进程也会受到一定抑制。如果汽车行业不景气的周期不能尽快结束，对一众车联网相关企业都会造成不小的冲击。
营收下降的同时，慧翰股份的客户集中度也较高。招股书显示，公司对前五名客户的销售收入占全年营业收入的比例分别为 76.48%、82.80%及 82.88%。其中对上汽集团的销售收入占全年营业收入的比例分别为 46.56%、50.26%、35.72%，客户集中度较高。
慧翰股份也表示，虽然公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，同时积极开发新客户，拓展市场规模，提高市场占有率，但如果公司主要客户的经营状况发生重大不利变化或客户订单出现被公司其它竞争对手大比例获取的情况，将对公司经营业绩与盈利能力带来重大不利影响。
值得一提的是，上汽集团也是公司股东的股东，上汽集团控制的上海上汽创业投资中心(有限合伙)于 2014 年以现金投资入股慧翰股份，持股10%，具体交易金额不明。
2.供应商单一 与前供应商对簿公堂
根据招股书数据来看，2017年-2019年，慧翰股份前五大供应商采购金额占比分别为72.53%、75.01% 和72.74%。
慧翰股份表示，公司生产所需原材料中汽车级 SIM IC、MCP与 MCU为生产车联网智能终端产品的必须部件，行业内仅有少数供应商能提供符合要求的产品，全球范围内，例如汽车级 SIM IC 仅有金雅拓、德国捷德等供应商，MCP 仅有三星、海力士、镁光等供应商，MCU 仅有恩智浦、英飞凌、德州仪器等供应商。
与此同时，前供应商因专利使用费问题还与公司对簿公堂。
据悉，成都天软通信技术有限公司(下称“天软通信”)自 2016 年以来向慧翰股份供应LTE通讯模块，2017年双方交易金额达到近6500万元，占比24.04%。但慧翰股份以对方供应模块未向高通公司申报缴纳专利权使用费为由，扣押了近800万元货款。于是2018年，天软通信将慧翰股份告上法庭，且在诉讼过程中申请了财产保全，导致截至2019年末，慧翰股份货币资金1619.2万元及其持有的福建慧翰通信科技有限公司股权(对应注册资本出资额480万元)仍在冻结中。
严查“入口关”将常态化
随着注册制实施，新股发行节奏有所加快，企业在IPO排队时间成本也逐渐地降低。但在监管层“严把IPO入口关”之下，IPO排队企业终止审核的数量有所增多，越来越多奔赴上市的企业打起了“退堂鼓”。
主动撤销多是发行人和中介机构感受到过审压力，不得不主动撤材料。
虽然IPO的审核标准未变，但审核逐步趋严，伴随上市标准多元化，企业资质确实出现了下滑，上市节奏加快，投行等中介工作量加大，存在信息披露问题的IPO项目有所增加，监管层对“带病申报”态度更为严厉。
对于拟IPO的企业，持续练好技术内核硬功，锻造可持续发展的能力，才能真正成为资本市场的宠儿。
投资周报
1、低温酸奶品牌简爱完成8亿元人民币B轮融资
低温酸奶品牌简爱完成8亿元人民币B轮融资，老股东经纬中国、黑蚁资本、中信农业基金、麦星投资继续加码，新进股东为红杉中国、云锋基金、璞瑞投资基金、德弘资本。本轮融资将全部用于现代化牧场建设，持续发力供应链。
2、核桃编程获得2亿美元C轮系列融资
少儿编程教育服务商核桃编程完成2亿美元C轮系列融资，由KKR、元璟资本、高瓴创投领投，源码资本、华兴新经济基金等机构继续跟投，凡卓资本担任本轮融资独家财务顾问。
3、纽脉医疗完成逾亿美元C轮融资，淡马锡领投
上海纽脉医疗科技有限公司（简称：纽脉医疗）完成逾亿美元C轮融资，由淡马锡领投，云锋、成为创伴基金及老股东奥博资本、达晨财智、博远资本、张科领弋、君紫投资等跟投，浩悦资本担任本轮融资的独家财务顾问。本轮融资将助力纽脉医疗加速结构性心脏病介入产品的创新研发，并推进二尖瓣置换、修复产品及球扩式主动脉瓣置换产品的临床试验及注册。
4、衡美完成亿元级A轮融资，达晨财智领投
杭州衡美食品科技有限公司（简称：衡美）完成亿元级A轮融资，由达晨财智领投，博远资本跟投。本轮融资资金将用于品牌建设、新产品研发及建立更高级别的GMP车间。
5、心诺普医疗完成6000万美元G轮融资，华盖资本领投
心诺普医疗完成6000万美元G轮融资，由华盖资本领投，元生创投、老股东SIG跟投。心诺普医疗在2005年成立于美国明尼苏达，2007年于北京成立全资子公司，2020年于美国加州成立创新研发中心，是一家创新和国际化双轮驱动的心脏电生理企业，主要解决房颤等快速性心律失常相关疾病。
6、景栗科技完成近3000万美金B轮融资，挚信资本领投
景栗科技完成近3000万美金B轮融资，由挚信资本领投，老股东经纬中国、顺为资本持续跟投，义柏资本作为本轮独家财务顾问。本轮融资后公司将进一步加速私域市场服务覆盖，提升产品技术研发迭代能力，建立纵深行业解决方案能力。
7、易参完成近千万美元A轮融资，腾讯领投
易参完成近千万美元A轮融资，由腾讯领投，老股东顺为资本、源码资本跟投。本轮融资后，易参将进一步加速扩大市场布局，强化SaaS产品的研发创新，进一步提升增值服务的标准化程度和客户服务能力，为客户提供更好的一站式股权激励和管理服务。
8、上海细胞治疗集团完成近5亿元人民币D1轮融资
上海细胞治疗集团有限公司（简称：上海细胞治疗集团）完成近5亿元人民币D1轮融资，由九洲创投、盛石长三角基金、建银国际联合投资，老股东海尔资本继续加码，易凯资本担任独家财务顾问。本轮融资资金主要用于产品研发、关键人才引进和临床效果的验证。
9、华存电子完成1.7亿元A轮融资
江苏华存电子科技有限公司（简称：华存电子）完成1.7亿元A轮融资，投资方为南通新一代信息技术产业基金、恒信华业、天凯汇锦。华存电子是一家专注于存储芯片设计和存储解决方案研发生产的高科技公司。
10、先胜业财完成超亿元B轮融资
先胜业财完成超亿元B轮融资，由钟鼎资本、经纬中国领投，老股东元璟资本、常春藤资本、赛意产业基金全部加码跟投。先胜业财成立于2016年，主要为企业客户提供业财一体化软件和服务。
11、金融科技公司Airwallex空中云汇完成1亿美元融资
金融科技公司Airwallex空中云汇完成1亿美元融资，由投资公司Greenoaks领投，Grok Ventures等参投。此次融资将帮助Airwallex空中云汇布局全球市场，开拓新合作机会，并加强产品与研发创新。
12、法保网完成1000万人民币Pre-A轮融资
法保网已完成千万级Pre—A轮融资。本轮融资由浙江赛伯乐资本领投，中赢资本、铂鸿资本跟投。法保网是一家线上法律服务平台，打造为微小企业及个人提供法律咨询与服务的B2B2C互联网平台，平台为用户提供专业的企业风险评估、合同定制、合同模板下载、案件委托、在线咨询及各种法律头条法律案例分享等功能。
13、爱咕噜获近千万元Pre-A轮融资
智能啤酒酿造设备研发公司爱咕噜获近千万元Pre-A轮融资，由臻舜资本独资。本轮融资将主要用于开拓市场及供应链完善。2016年1月，爱咕噜完成400万元天使轮融资，由浩方创投领投，银杏谷跟投。2017年下半年，爱咕噜完成600万元天使加轮融资，由银杏谷领投，银链资本、浩方创投跟投。
14、和骏出行获600万美元天使轮融资
和骏出行已完成600万美元天使轮融资，投资方为赛富亚洲。本轮融资资金将用于业务拓展和产品研发。和骏出行是一家代驾场景解决方案提供商，公司搭建了以小程序、SaaS平台、APP为核心的代驾产品体系，满足代驾企业对服务、运营、管理等方面的各类业务需求。
15、众言科技完成1.8亿元C+轮融资
众言科技完成1.8亿元C+轮融资，由IDG资本、前海母基金、中青旅红奇基金共同领投，元禾控股跟投。此次融资资金将主要用于持续完善产品研发与升级、加速布局客户体验数字化管理赛道。
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